Enerji piyasalarında tansiyonun düşeceği beklentisi, yatırımcıların risk iştahını artırırken gelişmekte olan ülkelere yönelik sermaye akışlarını da yeniden hızlandırdı. Bu süreçten en fazla yararlanan ülkelerden biri ise Türkiye oldu.
Ekonomi çevrelerinde sıkça konuşulan “carry trade” işlemlerinin yeniden canlanmasıyla birlikte Türkiye’ye milyarlarca dolarlık yabancı sermaye girişi gerçekleşti. Peki carry trade nedir, neden Türkiye’ye para akışı oldu ve bu gelişmenin vatandaşın hayatına etkisi ne olabilir?
Carry Trade Nedir?
Carry trade, yatırımcıların düşük faizli para birimlerinden borçlanıp yüksek faiz veren ülkelere yatırım yapması anlamına geliyor. Örneğin Japonya’da faiz oranlarının çok düşük olduğu bir ortamda yatırımcılar yen cinsinden borçlanıyor, ardından bu kaynağı Türkiye gibi yüksek faiz veren ülkelere getirerek devlet tahvili, mevduat veya çeşitli finansal araçlara yatırıyor.
Amaç oldukça basit: Düşük faizle borçlanıp yüksek faiz geliri elde etmek.
Türkiye son iki yıldır uyguladığı sıkı para politikası nedeniyle dünyanın en yüksek reel faiz sunan ülkelerinden biri haline geldi. Bu durum yabancı yatırımcıların ilgisini artırırken, küresel risklerin azalması da Türkiye’ye girişleri hızlandırdı.
İran İyimserliği Neden Önemli?
Orta Doğu’da yaşanan her gelişme enerji fiyatlarını doğrudan etkiliyor. İran konusunda ortaya çıkan olumlu hava, petrol arzına ilişkin endişelerin azalmasına neden oldu. Petrol fiyatlarının daha dengeli seyredeceği beklentisi ise küresel piyasalarda rahatlama yarattı.
Yatırımcılar belirsizliğin azaldığı dönemlerde daha fazla risk almaya istekli davranıyor. Güvenli liman olarak görülen dolar ve altın yerine yüksek getiri sağlayan piyasalara yöneliyorlar.
İşte bu noktada Türkiye devreye giriyor.
Yüksek faiz oranları, göreceli olarak istikrarlı döviz piyasası ve enflasyonda kademeli düşüş beklentisi yabancı fonların Türkiye’ye yönelmesine neden oluyor.
Türkiye’ye Gelen Para Nerelere Gidiyor?
Yabancı yatırımcıların getirdiği kaynakların önemli bölümü devlet iç borçlanma senetlerine ve Türk lirası varlıklara yöneliyor.
Bunun yanında:
Banka mevduatları, Devlet tahvilleri, Hazine bonoları, Borsa yatırımları, Kur koruması olmayan TL finansal ürünleriYabancı yatırımcıların tercih ettiği alanlar arasında yer alıyor.
Uzmanlar son haftalarda özellikle tahvil piyasasına güçlü girişler yaşandığını belirtiyor. Bu durum Türk lirasına olan talebi artırırken döviz piyasasında da dengeleyici etki yaratıyor.
Dolar Neden Geriliyor?
Türkiye’ye yabancı para girişinin artması, döviz arzını yükseltiyor. Döviz arzı arttığında ise kur üzerindeki baskı azalıyor.
Basit bir örnek vermek gerekirse; bir yatırımcı Türkiye’de tahvil almak için 1 milyar dolar getiriyorsa önce bu doları Türk lirasına çevirmek zorunda. Bu işlem piyasada döviz arzını artırıyor.
Sonuç olarak:
Döviz talebi azalabiliyor, Kur artışları yavaşlayabiliyor, Merkez Bankası rezervleri güçlenebiliyor.Bu nedenle son dönemde yabancı girişlerinin kur üzerindeki baskıyı hafiflettiği yorumları yapılıyor.
Her Şey Olumlu Mu?
Ekonomistler carry trade kaynaklı girişlerin önemli avantajlar sağladığını kabul etmekle birlikte bazı risklere de dikkat çekiyor.
Çünkü bu sermaye uzun vadeli yatırım amacıyla gelmiyor. Fabrika kurmak, üretim yapmak veya istihdam oluşturmak için değil, yüksek faiz gelirinden yararlanmak için geliyor.
Bu nedenle küresel koşullar değiştiğinde aynı para çok hızlı şekilde ülkeden çıkabiliyor.
Örneğin:
ABD faiz artırırsa, Jeopolitik riskler yükselirse, Türkiye’de ekonomik görünüm bozulursa,Yatırımcılar pozisyonlarını kapatıp çıkış yapabiliyor.
Bu durum da döviz piyasasında ani hareketlere yol açabiliyor.
Vatandaşın Cebine Etkisi Ne Olur?
Yabancı sermaye girişlerinin artması kısa vadede ekonomik istikrar açısından olumlu sonuçlar doğurabiliyor.
Bunlar arasında:
Döviz kurunun daha sakin seyretmesi, Enflasyon baskısının azalması, Finansman maliyetlerinin düşmesi, Merkez Bankası rezervlerinin güçlenmesi, Ekonomiye duyulan güvenin artmasıSayılabilir.
Kurun daha kontrollü hareket etmesi özellikle ithal ürün fiyatları üzerinde rahatlatıcı etki yaratabiliyor. Bu durum zamanla enflasyonun düşüş sürecine katkı sağlayabiliyor.
Kalıcı Çözüm Ne?
Uzmanlara göre Türkiye’nin uzun vadeli hedefi sadece sıcak para girişine bağımlı kalmak olmamalı. Kalıcı refah için doğrudan yabancı yatırımların artması, üretimin güçlenmesi, ihracat kapasitesinin yükselmesi ve teknolojik dönüşümün hızlanması gerekiyor.
Carry trade kaynaklı girişler ekonomiye kısa vadeli nefes aldırabilir. Ancak sürdürülebilir büyümenin yolu üretimden, verimlilik artışından ve kalıcı yatırımlardan geçiyor.
İran anlaşmasına yönelik iyimserliğin küresel piyasalarda yarattığı olumlu hava, Türkiye’ye yeniden güçlü sermaye girişlerinin önünü açmış durumda. Milyarlarca dolarlık fon akışı finansal piyasaları desteklerken, ekonominin uzun vadeli başarısı bu kaynakların ne kadar verimli değerlendirileceğine bağlı olacak. Bugün gelen sıcak para önemli bir rahatlama sağlasa da yarının güçlü ekonomisini belirleyecek olan unsur üretim, yatırım ve istihdam olmaya devam edecek.