Piyasalar coştu ama hikâyenin altı ne kadar dolu?

Son günlerde televizyonu açan, telefona bakan herkes aynı şeyi görüyor: Borsalar uçuyor, teknoloji hisseleri coşmuş, dünya piyasaları adeta bahar havasında.

Ama işin aslına bakarsak, bu işin biraz “güneşli ama rüzgarlı” tarafı da var.

Önce iyi haberlerle başlayalım. Amerika ile İran arasında şimdilik bir ateşkes sağlandı.

Bu ne demek? Petrol fiyatları düştü, enerji ucuzladı. Enerji ucuzlayınca üretim maliyetleri azalır, bu da piyasaları rahatlatır. Yani yatırımcı diyor ki: “Oh be, biraz nefes aldık.” Bu yüzden borsalara para akıyor.

Bir de yapay zeka meselesi var. Son dönemin en popüler konusu. Teknoloji hisseleri adeta roket takmış gibi gidiyor.

Amerika’da, Asya’da herkes bu trene binmek istiyor. “Gelecek burada” diyen yatırımcılar parayı basıyor. Haliyle Nasdaq uçuyor, S&P 500 peşinden geliyor.

Ama işin diğer tarafı biraz daha karışık.

Eskiden piyasa ne bekliyordu? “Fed faiz indirecek, para bol olacak.” Şimdi ne konuşuluyor?

“Faiz artabilir.” Yani işler bir anda tersine döndü. Çünkü Amerika ekonomisi hâlâ güçlü, enflasyon da tam düşmüş değil. Hal böyle olunca Fed diyor ki: “Dur bakalım, gevşemek yok.”

Bu ne demek? Dolar güçlenir.

Nitekim öyle de oldu. Dolar aldı başını gidiyor. Peki dolar güçlenince ne olur? Altın düşer, diğer para birimleri değer kaybeder. Japon yeni mesela, adeta eridi. Altın da son yılların en sert düşüşlerinden birine hazırlanıyor.

Yani bir yanda coşan borsalar, diğer yanda baskı altındaki güvenli limanlar var.

Şimdi gelelim en kritik soruya: Bu yükseliş kalıcı mı?

Açık konuşalım… Biraz “iyimserlik sarhoşluğu” var. Evet, petrol düştü, jeopolitik risk azaldı, teknoloji hisseleri güçlü.

Ama faiz gerçeği kapıda duruyor. Eğer Fed gerçekten faiz artırırsa, bu piyasaların tadını kaçırabilir.

Çünkü ucuz para dönemi bittiğinde, o coşkulu ralliler genelde yavaşlar.

Önümüzdeki günlerde açıklanacak veriler çok kritik. Özellikle ABD istihdam verisi…

Eğer ekonomi hâlâ “ben güçlüyüm” derse, faiz artışı ihtimali daha da güçlenecek. O zaman piyasada şu soru sorulacak:

“Bu yükseliş gerçekten sağlam mı, yoksa son bir gaz mı?”

Kısacası…

Piyasalar şu an güzel bir hikâye yazıyor. Ama bu hikâyenin sonu biraz da merkez bankalarının kaleminde.

Yani yatırımcı için en doğru söz şu olabilir:

“Heyecan var… ama dikkat de şart.”